北京如何加大有效投資力度

今年6月發(fā)布的《北京市統(tǒng)籌疫情防控和穩(wěn)定經濟增長的實施方案》中，明確提出“加大有效投資力度”的要求與舉措。面對當前嚴峻的穩(wěn)增長形勢，如何更好地發(fā)揮投資這駕“馬車”作用？本刊特邀北京均衡博弈環(huán)境科學研究院學術委員會主席徐軼尊博士、北京市基礎設施投資有限公司董事會秘書兼投資發(fā)展總部總經理任宇航博士、投資北京研究院常務副院長李道今就“北京如何加大有效投資力度”的話題進行了交流探討，主要內容由本刊“投資縱橫”欄目分兩期刊登。

當前的投資形勢

李道今：2021年北京的GDP突破了4萬億大關，邁上了新臺階，2022年的預期增長目標是5%以上。受新冠疫情等因素影響，全市上半年GDP名義增速僅有0.64%，增長壓力較大，但上半年的投資呈現(xiàn)了逆勢增長態(tài)勢，全市固定資產投資同比增長5.5%，對經濟增長貢獻較大。在當前嚴峻的宏觀經濟形勢和減量發(fā)展節(jié)奏下，投資增長走勢能否持續(xù)？形勢如何？

徐軼尊：從宏觀經濟視角看，一是用長期手段解決短期問題，目前嚴峻的經濟形勢既有結構性問題，也有全球性問題，還是周期性問題，是個短期問題，但需要用長期手段解決，投資無疑是非常有效的長期手段，有利于開啟下一輪增長閥門。二是投資必須在這個下行周期內承擔托底作用，否則很可能陷入一個增長陷阱。

李道今：北京GDP從2007年的1萬億元增長到2021年的4萬億元，GDP增長曲線一直加速上行，但投資從“十二五”時期8%的年均增速下滑至“十三五”時期0.1%，投資增長曲線不斷下行，這種特征是不是符合徐博士說的投資周期呢？

徐軼尊：北京投資周期有其特性，一是有脈沖式波動，北京是重大活動承載地，投資與重大活動密切相關，會沿著如奧運等事件線進行波動。二是有階段性高峰，北京在2008年前后的大都市建設時期達到過一個投資高峰，在減量發(fā)展、城市功能疏解、副中心建設過程中又產生過投資高峰，現(xiàn)在到了高質量發(fā)展時期，相信在新的發(fā)展理念指引下，在科技、新能源和生態(tài)環(huán)保等領域帶動下，還會迎來投資高峰。

任宇航：我在一線實操，體會到投資為經濟穩(wěn)定起到的積極作用，但也看到當前的四個“缺”。一是基礎設施投資“缺手續(xù)”，在北京減量發(fā)展階段，取得前期規(guī)劃和辦理基建項目手續(xù)困難，對投資產生了一定的影響；二是房地產投資“缺信心”，地產商和老百姓目前都處于觀望狀態(tài)；三是產業(yè)投資缺好賽道，現(xiàn)有賽道競爭激烈利潤低，沒有新賽道很難提升投資空間；四是新基建投資缺好的商業(yè)模式，新基建剛剛起步，商業(yè)模式還很不成熟。

未來投資的總體思路

任宇航：從北京市的宏觀角度講，未來的投資應該處理好兩個關系。一是長期和短期的關系，經濟下行時要加大當期見效的投資，而上行時要謀劃長遠，在公共服務、科研創(chuàng)新等方面加大投資。二是首都投資和其他投資間的關系，首都投資要以減量發(fā)展為導向，以四個中心定位為目標，進行高精尖、高附加值的投資；同時，北京的城市發(fā)展仍有薄弱環(huán)節(jié)，在公共服務等方面仍存在短板，也需要加大力度投資。徐軼尊：北京進入減量發(fā)展階段，一方面，減量對投資的整體規(guī)劃、籌備過程、商業(yè)模式等都提出了更高要求，政府需做出適當?shù)闹贫劝才藕图钕嗳?。另一方面，減量前提下的發(fā)展方向一定是“高精尖”，未來應該以科技類投資為重點。北京現(xiàn)有兩個投資目標，一是讓資源更高效地發(fā)揮作用，讓投資成為發(fā)展的基礎；二是需要有更大的政府投資托舉力，但其投資要有效率，用長期的眼光、計劃和手段解決短期的問題，為長期的發(fā)展服務。

最大化促進產業(yè)投資

李道今：目前各級財政吃緊，需要更突出政府投資的有效性和撬動性，尤其是撬動社會資本和產業(yè)投資。從產業(yè)領域來說，哪些是投資重點，如何更好地撬動？

徐軼尊：北京的規(guī)劃已明確下一代產業(yè)投資重點是科技。在這個方向上，一是要明確產業(yè)投資中的政府和市場責任，二是要穩(wěn)定產業(yè)發(fā)展環(huán)境。政府在產業(yè)投資方面要強化三個保障，一是政策環(huán)境保障，特別是暢通國際資本的進入、退出，吸引在全球產業(yè)鏈中有巨大分工機遇的一些高科技產業(yè)領域投資。二是基礎保障，首先是硬基礎保障，完善電力、計算、IDC等方面；其次是完善教育、養(yǎng)老、醫(yī)療等圍繞科技人才的軟服務保障。三是場景示范的保障，如無人駕駛、無人配送等領域，通過政府支持場景示范催化產業(yè)。

任宇航：拉動產業(yè)投資有四個“要”。一要有規(guī)劃，并創(chuàng)造公平競爭的環(huán)境，引導社會資源做好產業(yè)。二要分層分類，公益性項目由政府投資，經營性項目由社會投資，要進行精細化和結構化的分解。三要有資金保障，搭建成熟的資金供應鏈條。四要匹配供需，為新技術搭建應用場景，幫助產業(yè)實現(xiàn)從“0”到“1”，同時出臺首臺套、單一來源采購等政策，依法合規(guī)地保護新技術走向市場，實現(xiàn)從“1”到“N”，形成科研在京、生態(tài)在京津冀、市場在全國乃至全球的“金字塔”結構。

李道今：兩位專家都聚焦在科技產業(yè)投資上，這個領域數(shù)據確實也很亮眼，上半年全市高技術產業(yè)投資同比增長69.1%，增速高于全國48.9個百分點。去年北京出臺了2.0版高精尖產業(yè)規(guī)劃，提出構建“2441”的高精尖產業(yè)體系，相信未來科技領域投資將釋放更大潛力。但占全市GDP比重超八成的服務業(yè)投資出現(xiàn)了分化，上半年文化娛樂業(yè)投資下降33.9%,交運倉儲下降15.1%，商務服務業(yè)下降7.5%，但軟件信息服務業(yè)投資增長94.3%，為什么有這么嚴重的分化？

任宇航：直觀感受是受疫情影響，有些領域對疫情敏感，自然會產生一定的分化。另一個原因是，科技類服務業(yè)是北京重點發(fā)展領域，也表現(xiàn)出一騎絕塵、遙遙領先的態(tài)勢，這種分化既有客觀原因，也有主觀能力的差距。

徐軼尊：一方面，交易類、商貿類服務業(yè)等毫無疑問是受到了疫情的沖擊，比如商務服務產業(yè)鏈的運轉、人員來往、投資時序、業(yè)務開展等，都受疫情影響較大，這種情況相信會隨著疫情得到有效控制而改善。另一方面，部分服務業(yè)也受全國產業(yè)布局的影響，如金融業(yè)由于處在調結構、去杠桿、去債務周期，也明顯收緊。從長遠來看，未來北京以科技、金融兩大生產性服務業(yè)投資預期可以期待。

李道今：剛才我們從產業(yè)視角做了些探討，如果從區(qū)域視角看，“十三五”時期北京部分區(qū)域產業(yè)是對標全市的“跟隨型”戰(zhàn)略選擇，所定位發(fā)展的重點產業(yè)其基礎并不強，在這些產業(yè)基礎相對薄弱的區(qū)域，如何通過有效投資推動其產業(yè)的培育？

徐軼尊：首先在經濟下滑周期，投資是收斂和集聚式的——全國向城市群收縮，城市群向核心都市集聚，核心都市向核心區(qū)收斂，比如進入衰退期的日本，70%的產業(yè)當量基本集聚到東京和大阪。北京恰好遇到城市結構調整與功能升級，實施了科技設施和院校搬遷、重大項目重新布局等，為中心城周邊區(qū)域帶來機會，這些區(qū)域首先要站在首都功能的角度明確分工，其次要通過爭取國家、市級重大項目，帶動一個產業(yè)，就像環(huán)球影城改變通州產業(yè)結構。最后，區(qū)域政府應該做好產業(yè)生態(tài)的培育，以重大項目為樞紐，構建起一片產業(yè)生態(tài)。

任宇航：沒有一個區(qū)域產業(yè)優(yōu)勢是天生的。一是注意布局新興產業(yè)，每過一定的周期，所有的產業(yè)基本上都要重新布局，總有機遇。二是一定要找到比較優(yōu)勢，發(fā)揮自身的長板，優(yōu)化營商環(huán)境要更加注重細節(jié)，把比較優(yōu)勢做到極致。三是要主動而為，有勢借勢、無勢造勢，在宏觀環(huán)境下做好微觀的事情，經過幾年積累，逐漸把區(qū)域貼上產業(yè)標簽。

發(fā)揮基礎設施投資“乘數(shù)效應”

李道今：基礎設施投資具有“乘數(shù)效應”。上半年，中央對全面加強基礎設施建設做出戰(zhàn)略部署，提出適度超前開展基礎設施投資，構建現(xiàn)代化基礎設施體系。上半年，北京基礎設施投資同比增長6%，具有較大力度。但從未來看，北京基礎設施體系已相對完善，近幾年的新機場、冬奧等重大基礎設施項目收尾，未來的投資方向在哪？在財政壓力較大背景下又如何做好投資建設？

任宇航：基礎設施的確具有“乘數(shù)效應”，它的投資建設運營就是拉動經濟的過程，更重要的是，它相當于在城市“種下”資產，使城市升值。但是，當基礎設施造價和服務效應達到臨界點時，其投資邊際效應就會下降，就需要換檔換代，北京的基礎設施建設已到了換檔階段。我認為，國家強調的基礎設施超前投資領域就是新基建，目前北京的新基建主要是圍繞數(shù)字和智慧城市的長遠布局，只是新基建的投資強度大、經驗較缺乏、技術迭代較快、商業(yè)模式不清晰，需要進一步的探索。

李道今：今年國務院出臺了《關于進一步盤活存量資產擴大有效投資的意見》，并強調存量資產在功能上做疊加和創(chuàng)新，提出“因地制宜積極探索污水處理廠下沉、地鐵上蓋物業(yè)、交通樞紐地上地下空間綜合開發(fā)等模式”，任總提到的北京基礎設施投資“換擋”階段中，對于盤活存量資產投資的空間能有多大？其功能如何創(chuàng)新？

任宇航：空間很大。一方面推動基礎設施資產變成資本，可以進行混改，也可以發(fā)行REITs，還可以設計新的機制，將公益性的部分沉下去，經營性的部分浮上來，讓資產變成資本流動起來。另一方面，深度挖掘存量資產的價值，這需要有跨界思維，比如，我們發(fā)現(xiàn)地鐵上手機視頻和廣告植入的巨大商機，就在地鐵里鋪上高速網絡，再通過大數(shù)據分析，精準推送內容，這就挖掘了一種新的地鐵資產盤活模式；污水處理廠、交通樞紐等基礎設施都有一定的物理空間，進一步挖掘和迭代基礎設施空間、資源和數(shù)據等價值，創(chuàng)新模式，就能更好地盤活資產。

徐軼尊：從基礎設施投資看，第一，北京已到了“繡花”階段，需要用較小的投資讓城市運行得更加有效率和品質。第二，北京應對城市資產清單做一輪詳細盤點，并進行以可持續(xù)財政為目標的基礎設施運營方式改革。第三，加大新基建投資，由政府和市場共同發(fā)力，進行以市場化需求為核心的投資，一方面，在發(fā)展新能源汽車框架下，加大充電樁、充電站、換電站等投資；另一方面，在下一代信息技術領域，加大元宇宙、高速網絡、大數(shù)據中心、超算中心、IDC等設施投資；再有，配套高速網絡和終端計算的電力等設施，需要進行較大調整和升級。

李道今：北京要建設數(shù)字標桿城市，對兩位專家提到的新基建需求的確十分迫切。但新基建具有大能耗的特點，比如數(shù)據中心設施就占全市用電量近10%，在目前區(qū)域能耗雙控和碳雙控管理框架下，如何破解新基建建設與能碳雙控管理間的矛盾？

任宇航：一是靠科學管理，首先在現(xiàn)行技術條件下進行結構化的分解，有的通過分布式小型IDC解決，有的需要在邊緣區(qū)域或在張家口等地區(qū)解決。二是要靠技術進步，圍繞IDC的高能耗一定會有新的技術路線出臺替代。

徐軼尊：第一，國家在推行“東數(shù)西算”，北京也可以試行“京數(shù)北算”，在張北地區(qū)和其他地理環(huán)境比較適合區(qū)域投資數(shù)據中心；第二，在IDC投資的過程中，考慮能量互用的問題，例如熱能取暖等。另外，能碳雙控指標不是靜態(tài)的，全世界也在不斷探索，就像現(xiàn)在歐洲電價漲得承受不了，已開始考慮調整控碳的節(jié)奏，北京應該保持能源總量的穩(wěn)定，并不斷優(yōu)化能源結構。

托底社會領域投資

李道今：北京作為首善之區(qū)，歷來重視社會領域投資，各項指標也都領先全國。上半年，北京社會領域投資同比增長17%，支撐力很強。但北京畢竟擁有近2200萬人口，公共服務仍有短板。在政府財政壓力較大的背景下，政府托底社會領域投資的方向與舉措有哪些？

徐軼尊：從共同富裕的角度來看，公共服務投資有利于促進消費，并促進消費向內需型轉化。北京公共服務已經達到很高水平，當前主要是結構不匹配和質量問題。未來的投資應注重三點，一是保障公平，2012年前，醫(yī)療、教育、文化等領域推進產業(yè)事業(yè)分開、管辦分離等，當前則強調注重事業(yè)效果、兜住底線，政府需繼續(xù)加大投資、保障公平。二是適當鼓勵社會投資，在當前財政支出壓力較大的時期，考慮推行新一輪公共服務投資改革，并重塑社會投資信心。三是要解決可持續(xù)運營問題，比如在醫(yī)療行業(yè)整頓之后，其運營基本上依靠財政，應該通過加大對服務等軟環(huán)境的投資使其可持續(xù)、高質量地運營。四是推進數(shù)字化升級，像美國幾大保險公司推進遠程醫(yī)療服務，但我們體制不同，需要制定激勵相容的措施，提升數(shù)字化公共服務供給水平。

任宇航：北京的公共服務是全國最好的，但市民仍存的不滿意處就是這個領域有效投資的切入點。第一，要加強跨界投資，提高公共服務水平，比如醫(yī)院流程的設計由跨界的人來完成，可通過數(shù)字化手段進行升級轉型、流程再造。第二，要處理好公平和效率的問題，政府負責公平，社會機構負責效率，使公共服務供給既有最低保障，也有更好選擇。第三，要重點關注“一老一小”，讓為社會創(chuàng)造價值的年輕人心無旁騖，才能夠提高勞動生產率。

挖掘“城市更新”投資潛力

李道今：北京正在深入推進城市更新，不僅發(fā)布了指導意見、規(guī)劃、行動計劃，還加快了立法，在實踐中也摸索出很多模式和經典案例。“十四五”時期北京確定了2.45億平方米的更新面積，我們預測能拉動約6000至9000億元的投資。在減量發(fā)展的階段，城市更新無疑是很重要的投資領域，未來如何更好地促進城市更新投資？

徐軼尊：如果說城市更新是手段，那么就需要地租級差的制度保障，在政策上適度放寬、在規(guī)劃體量上適當容忍。如果說城市更新是目的，就需要區(qū)分財政和社會投資的責任，財政負責小微街區(qū)、小街背巷等公共產品投資；社會投資面臨如何算平賬的問題，這需要有一套成型、完善的流程，包括前期的儲備、立項、各個區(qū)的用地和體量規(guī)模的重新再匹配等，否則社會投資很難通過地租級差實現(xiàn)平衡。另外，現(xiàn)在城市空間人口密度很高，帶來巨大的更新成本，雖然我們看到了很多生動的更新模式，但在可持續(xù)發(fā)展及回收投資方面整體還處于摸索階段。

任宇航：城市更新有一部分是公益性的，在賬算不下來的時候，政府出于市容市貌和其他公共利益的考慮由財政投資建設；有一部分是產業(yè)行為，本質上是算賬，無非是跟政府要補貼、要指標、要產業(yè)政策，還是自己能夠引進更好資源實現(xiàn)價值最大化。目前的城市更新還處在商業(yè)模式的摸索期，成功項目經驗很難復制。所以城市更新需要通過樹立典型的案例推進項目迭代，通過建立激勵相容機制，滿足企業(yè)和各級政府的利益訴求，這樣城市更新才能進入健康可持續(xù)發(fā)展的快車道。

本文首發(fā)于《投資北京》雜志2022年10月與11月，分兩期刊發(fā)

（作者：投資北京研究院高級研究員 高瀛）